一、資產(chǎn)負(fù)債表分析
我國(guó)公司每年定期對(duì)外披露的財(cái)務(wù)報(bào)告信息主要為公司的三大財(cái)務(wù)報(bào)表：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表、現(xiàn)金流量表。
資產(chǎn)是指過(guò)去的交易、事項(xiàng)形成并由企業(yè)擁有或者控制的資源，該資源預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益。資產(chǎn)包括流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。
在流動(dòng)資產(chǎn)分析中，投資者可以把流動(dòng)資產(chǎn)的項(xiàng)目大致分為四類：貨幣性資產(chǎn)，短期投資類資產(chǎn)，應(yīng)收帳款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款等信用資產(chǎn)，存貨資產(chǎn)。將上述資產(chǎn)項(xiàng)目的增減幅度與流動(dòng)資產(chǎn)總額的增減幅度作出比較分析，從而反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增減幅度的原因。比如：企業(yè)中的貨幣資產(chǎn)(或短期投資類資產(chǎn))的增長(zhǎng)幅度大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)應(yīng)付市場(chǎng)變化的能力將增強(qiáng)；企業(yè)中的信用資產(chǎn)增長(zhǎng)幅度大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度，說(shuō)明企業(yè)的貨款回收不夠理想，企業(yè)受第三者的制約增強(qiáng)，企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)貨款的回收工作；存貨資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度，說(shuō)明企業(yè)存貨增長(zhǎng)占用資金過(guò)多，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將增大，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)存貨管理和銷售工作。如果企業(yè)中的貨幣資產(chǎn)(或短期投資類資產(chǎn))的增長(zhǎng)幅度大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)，存貨資產(chǎn)的幅度小于0，流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度接近其他指標(biāo)，說(shuō)明企業(yè)的支付能力增強(qiáng)，應(yīng)付市場(chǎng)的變化能力增強(qiáng)，企業(yè)加快市場(chǎng)回收工作，增加現(xiàn)金回籠，流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)有很大改善。
如果企業(yè)當(dāng)年的資產(chǎn)變化主要是由于固定資產(chǎn)或者長(zhǎng)期投資、無(wú)形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)的變動(dòng)而引起，說(shuō)明企業(yè)將資金的重點(diǎn)向固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)方向轉(zhuǎn)移。投資者應(yīng)該隨時(shí)注意企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，這種變化不但決定了企業(yè)的收益能力和發(fā)展?jié)摿Γ矝Q定了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形式。因此，建議投資者進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤與研究。
企業(yè)負(fù)債是指過(guò)去的交易、事項(xiàng)形成的現(xiàn)時(shí)義務(wù)，履行該義務(wù)預(yù)期會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出該企業(yè)。其特點(diǎn)為：企業(yè)必須償還，在償還本金時(shí)，還要支付一定數(shù)量的利息。在財(cái)務(wù)報(bào)表中一般將其分為流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債。所有者權(quán)益是指所有者在企業(yè)資產(chǎn)中享有的經(jīng)濟(jì)利益。
在流動(dòng)負(fù)債的分析中，投資者可以將流動(dòng)負(fù)債簡(jiǎn)單地劃分為:
1、營(yíng)業(yè)環(huán)節(jié)的流動(dòng)負(fù)債(應(yīng)付帳款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付股利、其他應(yīng)付款、預(yù)收款、應(yīng)付稅金、應(yīng)付工資、預(yù)提費(fèi)用)
2、融資環(huán)節(jié)的流動(dòng)負(fù)債(短期借款、1年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債)
3、收益分配環(huán)節(jié)的流動(dòng)負(fù)債(應(yīng)付股利)。
如果企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的比重中營(yíng)業(yè)環(huán)節(jié)的流動(dòng)負(fù)債的比重比較大，那么表明，企業(yè)的資金來(lái)源為營(yíng)業(yè)性質(zhì)，成本比較低。在構(gòu)成中，如果其他應(yīng)付帳款、預(yù)收款、應(yīng)付帳款占流動(dòng)負(fù)債的比重任意一項(xiàng)增幅達(dá)80%以上，說(shuō)明企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)開(kāi)展得不理想，欠款增多，資金壓力比較大；如果融資環(huán)節(jié)的比重上升，那么表明企業(yè)的短期融資活動(dòng)增加，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)波動(dòng)性提高；如果收益分配環(huán)節(jié)的比重上升，企業(yè)的收益分配的負(fù)擔(dān)將有所提高。
在分析中，投資者還可以將企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債＋所有者權(quán)益的合計(jì)數(shù)結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析，判定企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的資金來(lái)源是長(zhǎng)期還是短期，來(lái)源于內(nèi)部積累還是來(lái)源于外部籌措，從而揭示企業(yè)的相對(duì)獨(dú)立性和穩(wěn)定性。
比如:流動(dòng)負(fù)債大于45%，長(zhǎng)期負(fù)債＋所有者權(quán)益小于55%，表明生產(chǎn)者經(jīng)營(yíng)性負(fù)債水平比較高，日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)重要性增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)增大；
流動(dòng)負(fù)債位于30% — 45%，長(zhǎng)期負(fù)債＋所有者權(quán)益等于55% — 70%，表明企業(yè)資金結(jié)構(gòu)位于正常的水平；流動(dòng)負(fù)債小于30%，長(zhǎng)期負(fù)債＋所有者權(quán)益大于70%，表明企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性很高，獨(dú)立性較強(qiáng)。
二、利潤(rùn)表分析
在財(cái)務(wù)報(bào)表中，企業(yè)的盈虧情況是通過(guò)利潤(rùn)表來(lái)反映的。利潤(rùn)表是反映企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)成果和經(jīng)營(yíng)成果的分配關(guān)系。它是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的集中反映，是衡量企業(yè)生存和發(fā)展能力的主要尺度。
將企業(yè)的利潤(rùn)表按照其收益來(lái)源構(gòu)成劃分為經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)、投資收益、營(yíng)業(yè)外業(yè)務(wù)收入(營(yíng)業(yè)外業(yè)務(wù)＝補(bǔ)貼收入＋營(yíng)業(yè)外收入-營(yíng)業(yè)外支出)。通過(guò)上述收益的劃分，我們將企業(yè)的利潤(rùn)構(gòu)成情況大致分為以下六種類型，從而可以判定企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性。
(1)正常情況：企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)、投資收益、營(yíng)業(yè)外業(yè)務(wù)都為正，或者經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)大于0、投資收益大于0、營(yíng)業(yè)外業(yè)務(wù)小于0，致使當(dāng)期收益為正。這說(shuō)明企業(yè)的盈利能力比較穩(wěn)定，狀況比較好。
(2)如果經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)、投資收益為正，而營(yíng)業(yè)外業(yè)務(wù)虧損多，致使當(dāng)期收益為負(fù)數(shù)，表明雖然企業(yè)的利潤(rùn)為負(fù)，但是是由于企業(yè)的營(yíng)業(yè)外收支所導(dǎo)致，構(gòu)不成企業(yè)的經(jīng)常性利潤(rùn)，所以，并不影響企業(yè)的盈利能力狀況，這種虧損狀況是暫時(shí)的。
(3)如果經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)大于0，投資收益、營(yíng)業(yè)外業(yè)務(wù)小于0，致使經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)＋投資收益小于0，當(dāng)期收益小于0，說(shuō)明企業(yè)的盈利情況比較差，投資業(yè)務(wù)失利導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)比較差，企業(yè)的盈利能力不夠穩(wěn)定。
(4)如果經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)小于0，投資收益大于0，營(yíng)業(yè)外業(yè)務(wù)大于0，致使企業(yè)的當(dāng)期收益大于0，說(shuō)明企業(yè)的利潤(rùn)水平依賴于企業(yè)的投資業(yè)務(wù)和營(yíng)業(yè)外業(yè)務(wù)，其投資項(xiàng)目的好壞直接關(guān)系到企業(yè)的盈利能力，投資者應(yīng)該關(guān)注其項(xiàng)目收益的穩(wěn)定性。
(5)如果經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)小于0，投資收益小于0，營(yíng)業(yè)外業(yè)務(wù)大于0，致使企業(yè)的當(dāng)期收益大于0。說(shuō)明企業(yè)的盈利狀況很差，雖然當(dāng)年盈利，但是其經(jīng)營(yíng)依賴于企業(yè)的營(yíng)業(yè)外收支，持續(xù)下去會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。
(6)如果經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)小于0，投資收益小于0，營(yíng)業(yè)外業(yè)務(wù)小于0，致使企業(yè)的當(dāng)期收益小于0。說(shuō)明企業(yè)的盈利狀況非常差，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況值得擔(dān)憂。
主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)＝主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-折扣折讓-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本-主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加。一般來(lái)說(shuō)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入應(yīng)占公司總收入的70%以上。
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＝主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)＋其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)-存貨跌價(jià)損失-營(yíng)業(yè)費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用
利潤(rùn)總額＝營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＋投資收益＋補(bǔ)貼收入＋營(yíng)業(yè)外收入-營(yíng)業(yè)外支出
凈利潤(rùn)＝利潤(rùn)總額-所得稅
三、現(xiàn)金流量表分析
在現(xiàn)金流量表中，企業(yè)的凈現(xiàn)金流量是由經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流、投資現(xiàn)金凈流、融資現(xiàn)金凈流三者合計(jì)組成。由于現(xiàn)金是企業(yè)賴以生存的發(fā)展基礎(chǔ)，通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量表的各個(gè)項(xiàng)目現(xiàn)金狀況的構(gòu)成分析，我們可以得到很多關(guān)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況有價(jià)值的信息，這種分析對(duì)深入了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況很重要。
我們把企業(yè)的現(xiàn)金流大致分為以下幾種類型:
1、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流為”＋”，投資現(xiàn)金凈流為”＋”，融資現(xiàn)金凈流為”＋”。這種公司主營(yíng)業(yè)務(wù)在現(xiàn)金流方面能自給自足，投資方面收益狀況良好，這時(shí)仍然進(jìn)行融資，如果沒(méi)有新的投資機(jī)會(huì)，會(huì)造成資金浪費(fèi)。
2、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流為”＋”，投資現(xiàn)金凈流為”＋”，融資現(xiàn)金凈流為”-”。這種公司經(jīng)營(yíng)和投資良性循環(huán)，融資活動(dòng)的負(fù)數(shù)是由于償還借款引起，不足已威脅企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。
3、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流為”＋”，投資現(xiàn)金凈流為”-”，融資現(xiàn)金凈流為”＋”。這種公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，通過(guò)籌集資金進(jìn)行投資，企業(yè)往往是處于擴(kuò)張時(shí)期，這時(shí)我們應(yīng)著重分析投資項(xiàng)目的盈利能力。
4、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流為”＋”，投資現(xiàn)金凈流為”-”，融資現(xiàn)金凈流為”-”。這種公司經(jīng)營(yíng)狀況雖然良好，但企業(yè)一方面在償還以前的債務(wù)，另一方面要繼續(xù)投資，所以應(yīng)隨時(shí)關(guān)注經(jīng)營(yíng)狀況的變化，防止財(cái)務(wù)狀況惡化。
5、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流為”-”，投資現(xiàn)金凈流為”＋”，融資現(xiàn)金凈流為”＋”。這種公司靠借錢(qián)維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，財(cái)務(wù)狀況可能惡化，應(yīng)著重分析投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流入是來(lái)自投資收益還是收回投資，如果是后者，企業(yè)的形勢(shì)將非常嚴(yán)峻。
6、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流為”-”，投資現(xiàn)金凈流為”＋”，融資現(xiàn)金凈流為”-”。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已經(jīng)發(fā)出危險(xiǎn)信號(hào)，如果投資活動(dòng)現(xiàn)金流入主要來(lái)自收回投資，則企業(yè)將處于破產(chǎn)的邊緣，需要高度警惕。
7、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流為”-”，投資現(xiàn)金凈流為”-”，融資現(xiàn)金凈流為”＋”。企業(yè)靠借債維持日常經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，財(cái)務(wù)狀況很不穩(wěn)定，如果是處于投入期的企業(yè)，一旦度過(guò)難關(guān)，還可能有發(fā)展，如果是成長(zhǎng)期或穩(wěn)定期的企業(yè)，則非常危險(xiǎn)。
8、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流為”-”，投資現(xiàn)金凈流為”-”，融資現(xiàn)金凈流為”-”。企業(yè)財(cái)務(wù)狀況危急，必須及時(shí)扭轉(zhuǎn)，這樣的情況往往發(fā)生在擴(kuò)張時(shí)期，由于市場(chǎng)變化導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)狀況惡化，加上擴(kuò)張時(shí)投入了大量資金，會(huì)使企業(yè)陷入進(jìn)退兩難的境地。
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